95% of Investors Lose Because They Don’t Know What They Don’t Know
あなたの周りにも、こんな人はいませんか？
自信満々で株式市場に飛び込み、「次のストップ高を掴む！」と意気込むものの、結局は相場に叩きのめされてしまう人。
私の友人・アベイ（Abay）もその一人でした。
2015年の株式バブルの時期、彼は「噂」と「話題株」だけを頼りに投資を行い、口座残高を一時的に倍にしました。すっかり有頂天になった彼は、こう豪語していました。
「株なんて簡単さ。安く買って高く売ればいいだけだろ。」
彼は、自分が「何も知らない」ということすら知らなかったのです。
そして暴落が訪れ、利益は消え、本業の資金まで失いました。
その時、彼はようやく痛感しました。
「俺、本当に投資のこと何もわかってなかったんだ……。」
アベイの物語は、まさに市場にいる95％の個人投資家の縮図です。
獵豹移動のCEO・傅盛（フー・ション）氏が提示した「人間の認知4段階モデル」は、投資の最大の敵が市場ではなく“自分自身”であることを鋭く示しています。
古代ギリシャのデルフォイ神殿の格言「汝自身を知れ」。
それこそ、現代の投資家にとっても最も重要な修行なのです。
1.95％の人が囚われている「愚かさの山」
この認知モデルは、まるで一つのピラミッドのようです。
第1層（95％）：自分が知らないことを知らない
―「愚昧の頂」
井の中の蛙のように、見える世界がすべてだと思い込む。
感情と直感で取引し、衝動的に売買を繰り返す。
最も多いのが、この「カモ投資家」層です。
第2層（4％）：自分が知らないことを知っている
―「絶望の谷」
損失を経験し、「市場は自分の想像を超えている」と気づいたとき、人はこの谷に落ちます。
苦しいけれど、こここそが知恵の芽が出る場所です。
第3層（0.9％）：自分が知っていることを知っている
―「悟りの坂」
バフェットやマンガーのような投資家は学びを重ね、自分の「能力の輪」を築く。
すべきこと、すべきでないことを明確に理解しています。
第4層（0.1％）：自分が知っていることを無意識に使える
―「達人の境地」
判断はもはや反射のようで、まるで庖丁人が自然に牛をさばくように、無駄がありません。
2.なぜ私たちは第1段階にとどまりやすいのか
―「群衆の催眠」
多くの人が感じるでしょう。
「普段は謙虚なつもりなのに、なぜ株を始めると急に傲慢になるのだろう？」
その理由は、株式市場が典型的な“群衆の場”だからです。
社会学者グスタフ・ル・ボンは『群衆心理』でこう指摘しました。
「人は群衆の中に入ると、理性が失われ、感情が支配する。」
市場という巨大な群衆の中で、私たちは簡単に感染します。
排他的になり、極端になり、感情的に流される。
それはまるで仮面舞踏会のようです。
人々は“群衆の感情”という仮面をかぶり、熱狂のダンスに身を委ねる。
一人のときは冷静でも、一歩市場のホールに足を踏み入れれば、
轟くニュースと噂という音楽に包まれ、すぐに“自分を見失う”のです。
「群衆心理」について、別記事で詳しく紹介しています。→【「脳にダメージを受けたリーダー魚」になるな！】
3.自分を欺く心理
― 認知の「地雷原」
群衆の中で理性が曇ると、脳内の「認知の欠陥」が次々と爆発します。
マンガー氏はこれを「人間誤判断心理学」と呼び、徹底的に分析しました。
- 過剰な自信：少し儲かっただけで「自分は天才だ」と思い込む。
- 貪欲と嫉妬：他人の成功に焦り、自分の判断を見失う。
- ストーリー思考：「次のGAFA」「時代を変える」という物語に酔い、企業価値の分析を怠る。
- 保有効果と損失回避：いわゆる“塩漬け株”。損切りできないのは、「売る＝負けを認める」行為だからです。
マンガーは警告します。
「最も重要なのは、自分を欺かないこと。
そして忘れてはいけない――あなたこそ、最も自分を欺きやすい存在なのだ。」
4.「悟りの坂」を登るための3つの方法
問題を自覚することが、解決の第一歩です。
では、どうすれば“愚昧の山”から抜け出せるのか――その鍵は次の3つです。
（1）視点を変える ― 逆向きに考える
・「みんなが買っているから良い株だ」と考えるのではなく、
・「みんなが同じ方向を向いているとき、たいていは間違っている」（ハンフリー・ニール）
市場が熱狂しているときこそ恐れ、市場が悲観しているときこそ勇気を持つ。
（2）視野を広げる ― システムで捉える
短期の株価は天気のように読めません。
しかし長期的には企業価値へと収束します。
短期の地図で長期の航海をしてはいけません。
（3）自分を整える ― 「チェックリスト」を作る
マンガーが指摘した心理的落とし穴（貪欲・群衆・アンカリングなど）を
自分用のチェックリストに落とし込みましょう。
取引前にパイロットのように確認するのです。
「今の自分は、どの罠にはまりかけていないか？」
結びに
投資の本質は、市場との戦いではなく、自分との戦いです。
「愚昧の頂」から「絶望の谷」に落ちることは、恐れる必要はありません。
それは“目覚めの始まり”だからです。
真に恐ろしいのは、永遠に95％の中にとどまり、
群衆と認知の罠に囚われていることに気づかないこと。
投資の成否は、市場を読む力ではなく、自分を知る深さで決まるのです。
「彼を知り己を知れば百戦殆からず。
彼を知らずして己を知れば一勝一敗。
彼を知らず己も知らざれば、戦うたびに敗れる。」
この千年の言葉こそ、今も市場で最も真実な教えです。
どうか私たちが皆、「自分が知らないことを知らない」という眠りから覚め、
険しくも光に満ちた“悟りの坂”を登っていけますように。
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